夹层融资定义

夹层融资是一种融资形式,位于企业使用的股权融资和债务融资之间。它旨在为需要资金增长,进行杠杆收购或公司重组的现有业务提供现金。在这种情况下,借款人通常不是公开持有的股份,因此无法作为更现成的现金来源进入公共市场。这类融资通常是从专门从事夹层融资的较小贷方获得的,而不是从较传统的银行机构获得的。

夹层融资的结构通常如下:

  • 如果股票价格上涨,贷方可以将其转换为公司股票的可转换债务。

  • 附有大量认股权证的债务,如果股票价格上涨,则允许贷方获得公司股票。

  • 获得股息并可能具有特殊投票权,转换为普通股的能力或其他特殊功能的优先股。

本质上,贷方希望以某种方式参与借款人股票价值的任何后续收益,同时避免股票价值的任何下降。

夹层融资(如果构成为债务)通常比公司较传统的贷方(例如发行信贷额度的银行或任何长期贷款)的债务要小。这意味着,在公司现金流出现问题的情况下,优先债权人首先从可用现金中支付,而处于初级职位的债权人仅在所有高级贷方和债权人的债权得到偿还后才从任何可用的剩余现金中支付使满意。

鉴于担任初级职位的风险增加,夹层融资的贷款人希望获得每年20%至30%的不寻常的高回报。贷方也可能会收取可观的前期安排费。借款人可能无法持续不断地支付20%至30%的利息,这就是为什么大量使用认股权证和转换功能为贷方提供另一种获取回报的方法的原因在投资目标上。这也意味着,本金要等到贷款期结束后才能偿还,如果贷方可以从这种付款方式中获得足够的回报,则可以用公司股票偿还本金。

夹层融资还可以用于杠杆收购的情况,在这种情况下,夹层融资被用作权宜之计,以提供短期融资,直到可以进行低成本和长期的安排为止。

尽管夹层融资可以提供大量现金,但它也有许多缺点。首先,贷方可能会实施一些限制性条款以保护其投资。其次,贷方可能最终成为企业的大股东,因此可以影响公司的决策。第三,它是可用的最昂贵的融资形式之一。最后,只有经过准贷款人的长期调查之后,才能提供夹层融资。


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