外币期权
外币期权赋予其所有者在特定日期或之前以特定价格(称为执行价格)购买或出售货币的权利,但没有义务。作为这项权利的交换,买方向卖方支付预付款。卖方赚取的收入仅限于收到的保费付款,而买方则在理论上具有无限的潜在利润,具体取决于相关汇率的未来方向。外币期权用于对冲汇率变动造成的损失的可能性。外币期权可用于在未来某个特定日期范围内购买或出售货币,期权合约具有以下变体:
- 美式期权。可以在期权期限内的任何日期行使期权,因此交货是在行使日期之后的两个工作日内。
- 欧洲期权。该选项只能在到期日执行,这意味着交货将在到期日之后的两个工作日内进行。
- 布尔穆丹期权。该选项只能在某些预定日期执行。
当执行价格比当前市场价格更优惠时,外币期权的持有者将行使该价格,这被称为价内货币。如果行使价比当前市场价格差,这被称为“价外”,在这种情况下,期权持有人将不行使期权。如果期权持有人不留神,则有价证券可能不会在其到期日前行权。期权行使的通知必须在期权合约中规定的通知日期之前通知交易对手。
外币期权有两个主要好处:
- 预防损失。可以行使选择权来对冲损失风险,同时仍然敞开从汇率有利变化中受益的可能性。
- 日期变异。财务人员可以在预定的日期范围内行使选择权,这在潜在风险的确切时机不确定时非常有用。
货币期权的价格涉及很多因素,这可能使得很难确定报价的期权价格是否合理。这些因素是:
- 指定的行使价和当前的现货价之间的差额。期权的购买者可以选择适合其特定情况的行使价。由于行使期权的可能性很小,因此与当前现货价格相差很大的执行价格将花费更少。但是,设定这样的执行价格意味着买方愿意在寻求期权后的担保之前承担与汇率重大变化相关的损失。
- 期权期内两种货币的当前利率。
- 选项的持续时间。
- 市场动荡。这是在期权期内预期货币波动的预期金额,较高的波动性使得行使期权的可能性更大。波动率是一个估计值,因为没有量化的方法可以预测它。
- 交易对手发行期权的意愿。
银行通常允许的期权行使期不超过三个月。可以安排货币选项内的多个部分货币交付。
提供标准数量的交易所买卖期权。这种类型的期权消除了交易对手失败的风险,因为操作交易所的票据交换所保证了在交易所交易的所有期权的执行。
在货币价格高波动时期,外币期权特别有价值。不幸的是,从买方的角度来看,高波动性等于较高的期权价格,因为对手方必须向期权买方付款的可能性更高。